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越来越多的对冲基金正在为日本央行可能释放出的鹰派信号布局，原因是中东战争加剧了这个能源进口国面临的通胀风险。虽然交易员几乎确定日本央行将在本周四的政策会议上选择维持利率不变，但日本央行行长植田和男在会后新闻发布会上的言论存在更多变数。这可能为已经剧烈波动的日元、日股和日债市场带来更大的震荡。
位于东京的Fivestar Asset Management正在卖出10年期日本国债期货，同时在布伦特原油价格徘徊在每桶100美元上方之际，通过部分看多30年期日本国债来对冲这些头寸。Blue Edge Advisors在霍尔木兹海峡紧张局势升级时已平掉日元空头头寸，并在伺机买入。Pictet Asset Management的一项对冲基金策略则继续押注日本银行股将跑赢大盘。
Fivestar高级投资组合经理Hideo Shimomura表示：“油价飙升引发了对通胀预期能否保持稳定的不确定性。这意味着日本央行拥有灵活性，每次会议都有可能加息。”
随着中东战事引发的油价冲击，以及日本首相高市早苗的扩张性财政立场加剧了对借贷成本和债务的担忧，交易员正寻找新的信号来交易日本资产。
投资者目前正在讨论，日本央行是会更倾向于应对通胀风险，还是采取更谨慎的立场以支持经济增长。若日本央行偏向鹰派，可能提振日元并推高日债收益率;若偏向鸽派，则可能在压低日本收益率的同时加剧日元疲软，使资产更易出现更大波动。
近几个月来，日元一直令投资者焦虑不安，本周日元一度跌至1美元兑159.75日元，接近2024年7月以来的最弱水平。财政大臣片山皐月周二重申，若汇率走势偏离基本面，当局可能采取行动进行干预。
参与管理Blue Edge Advisors旗下Merlion基金的Calvin Yeoh表示：“全球投资者仍倾向于‘做空日本国债、做空日元’，但在当前汇率水平下，干预风险正变得更加现实。”“如果日本央行不够鹰派，我会寻找买入机会。”
投资者周四将关注的一个焦点是，中东战争是否已使日本央行变得足够谨慎，从而排除在4月下一次会议上加息的可能性。如果日本央行在声明中对不确定性或风险的描述措辞强烈，可能意味着下月采取行动的可能性正在下降。掉期市场显示，日本央行4月加息25个基点的概率约为55%，而7月是市场完全定价的首次加息时间。
策略师David Savage表示：“日本央行的鹰派立场可能有助于日元，但这也可能刺激整个曲线的日债收益率上升。”
Simplex Asset Management认为，在价格压力持续的情况下，日本国债收益率短期内仍有上行空间。但随着10年期日债收益率接近上世纪90年代以来的高位，这类资产已具备吸引力——尤其是在对经济下行的担忧突然引发资金涌入债市时。
基金经理Toshinobu Chiba表示：“短期内，成本推动型通胀风险超过避险因素，因此收益率可能仍有上升空间。然而，市场将逐渐开始计入全球经济放缓的风险。”他补充说，他在政策会议前买入了10年期日债期货和5年期债券。
股票押注
与此同时，投机性股票交易员也在密切关注植田和男发出的信号。本月早些时候，日经225指数因油价上涨和中东紧张局势加剧的担忧出现自去年4月关税冲击以来最大跌幅。该指数一年期隐含波动率一度飙升至疫情以来最高水平，凸显投资者对市场更大波动的预期。
东京对冲基金Go Fund的Go Tanuma已对日本股票头寸进行获利了结。而Pictet Asset Management的Jon Withaar在会议前仍看好日本银行股。Jon Withaar表示：“这一头寸是在押注更长期的逻辑。从更宏观层面看，工资增长、良性通胀、强劲盈利，以及资金从美国和欧洲重新配置流入日本市场，都在支撑日本股市。”
也有一些人预计，植田和男可能不会给出任何明确指引，因为他需要在控制通胀风险与支持经济增长之间取得平衡。参与管理UBP Investments的一只市场中性基金的Zuhair Khan表示：“我认为植田和男有点进退两难。他可能需要在发言中保持模糊，让市场去猜测他的真实意图。”
对另一些人而言，在日本央行利率决议前后完全回避日本市场风险，才是他们的策略。Wilson Asset Management的Matthew Haupt就是如此，他认为正在发展的中东冲突才是驱动市场的更大因素——无论周四植田和男的讲话释放何种信号。这位对冲基金经理表示：“即使你判断对了日本央行，也可能在中东局势影响下做错交易。现阶段，我会根据中东局势和油价波动来交易日经期货，而不是依据日本央行。”
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